一、鎢價(jià)走勢(shì)：全線上漲突破歷史高位
本周鎢價(jià)延續(xù)堅(jiān)挺上行態(tài)勢(shì)，在主要鎢企長單價(jià)格公布后，市場(chǎng)看漲情緒增強(qiáng)。原料端供應(yīng)持續(xù)緊張，推動(dòng)主要產(chǎn)品價(jià)格不斷刷新歷史高點(diǎn)。受此影響，下游深加工鎢制品被動(dòng)跟漲。然而，終端用戶對(duì)高價(jià)接受度有限，除少量剛需補(bǔ)貨外，市場(chǎng)整體訂單量稀少?？傮w來看，此輪上漲主要由供給收縮和市場(chǎng)情緒驅(qū)動(dòng)，而非需求端的實(shí)質(zhì)性改善。
截至2025年7月11日，
65%黑鎢精礦價(jià)格17.65萬元/標(biāo)噸，周環(huán)比漲1.4%，較年初漲23.4%。
65%白鎢精礦價(jià)格17.55萬元/標(biāo)噸，周環(huán)比漲1.5%，較年初漲23.6%。
仲鎢酸銨（APT）價(jià)格25.6萬元/噸，周環(huán)比漲1.2%，較年初漲21.3%。
鎢粉價(jià)格385元/公斤，周環(huán)比漲1.9%，較年初漲21.8%。
碳化鎢粉價(jià)格376元/公斤，周環(huán)比漲1.4%，較年初漲20.9%。
70鎢鐵價(jià)格26.3萬元/噸，周環(huán)比漲1.9%，較年初漲22.3%。
廢鎢棒材價(jià)格264元/公斤，周環(huán)比漲6.5%，較年初漲20%。
歐洲APT價(jià)格440-485美元/噸度，周環(huán)比持平，較年初漲40.2%。
歐洲鎢鐵價(jià)格報(bào)50.6-52美元/千克鎢，周環(huán)比下調(diào)0.8%，較年初漲16.6%。
二、鎢市狀態(tài)：供需博弈謹(jǐn)慎縮量上行
盡管鎢原料價(jià)格顯著上漲，市場(chǎng)成交活躍度并未同步提升，反映出供需之間的結(jié)構(gòu)性矛盾。
供給端：資源稀缺支撐價(jià)格上行
主要礦山生產(chǎn)正常，利潤空間擴(kuò)大提升生產(chǎn)積極性。然而，鎢精礦開采配額限制奠定了供給緊張的基礎(chǔ)，疊加地緣政治因素提升鎢作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的戰(zhàn)略價(jià)值，礦端捂貨惜售情緒主導(dǎo)市場(chǎng)。資源稀缺性是本輪價(jià)格上漲的核心支撐。需警惕海外鎢礦資源擴(kuò)張帶來的潛在競(jìng)爭壓力。
需求端：剛性需求與成本壓力并存
實(shí)質(zhì)需求表現(xiàn)受抑于高企的原材料價(jià)格，尤其基建、機(jī)械加工、金屬切削等傳統(tǒng)制造業(yè)領(lǐng)域還面臨著不景氣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境壓力。中小型硬質(zhì)合金企業(yè)因難以轉(zhuǎn)嫁成本，普遍面臨減產(chǎn)壓力，市場(chǎng)份額加速向頭部企業(yè)集中。盡管如此，軍工領(lǐng)域和戰(zhàn)略儲(chǔ)備的剛性需求為市場(chǎng)提供一定支撐。新興產(chǎn)業(yè)需求尚未完全釋放，但產(chǎn)業(yè)向高附加值賽道轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)愈發(fā)明顯。
三、后市展望：短期高位震蕩與長期格局重塑
短期來看，鎢市場(chǎng)將維持高位僵持行情，支撐因素包括：開采配額限制、看漲情緒炒作、軍工訂單剛性；下行風(fēng)險(xiǎn)則源于：政策調(diào)控可能、下游需求減弱、獲利套現(xiàn)增加。
長期來看，資源稀缺性和高企的原材料價(jià)格將加速鎢行業(yè)集中度提升，市場(chǎng)份額向頭部企業(yè)和專精特新企業(yè)傾斜。新能源和軍工等領(lǐng)域?qū)︽u的消費(fèi)占比持續(xù)擴(kuò)大，高附加值產(chǎn)品需求增長。同時(shí)，鎢資源高效利用技術(shù)（如再生回收和低品位礦開發(fā)）將迎來發(fā)展機(jī)遇，助力行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。
綜上，本周鎢市場(chǎng)在多重矛盾中持續(xù)走強(qiáng)：供給剛性與需求彈性之間的沖突，戰(zhàn)略價(jià)值與經(jīng)濟(jì)成本之間的博弈，產(chǎn)業(yè)鏈上下游利益的重新分配。這些結(jié)構(gòu)性矛盾預(yù)示著鎢行業(yè)正迎來新一輪景氣周期，但其中也蘊(yùn)含著價(jià)格超漲后的技術(shù)性回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)參與者需在把握戰(zhàn)略機(jī)遇的同時(shí)，警惕短期波動(dòng)帶來的經(jīng)營挑戰(zhàn)，通過供應(yīng)鏈韌性和技術(shù)創(chuàng)新構(gòu)建穿越周期的能力。
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